Das Fondsmanagement betreibt nur Kosmetik.

In der Finanz-Wissenschaft herrscht seit Jahrzehnten Einigkeit darüber, dass die Verteilung auf Anlageklassen über Rendite und Risiko entscheiden. Die Instrumente des aktiven Fondsmanagements wie Market-Timing oder Stock-Picking führen zu keiner Verbesserung für Anleger.

Woran scheitern aktive Fondsmanager?

1. Überaktivität statt „Kaufen und Halten“,

2. Irrationalität und Empirie-Aversion,

3. Selbstüberschätzung wider besseres Wissen.

4. Verantwortungsverlagerung auf Analysten.

5. Analysten-Prognosen: „Mehr als 50 % der Prognosen waren falsch oder irreführend!“

6. Wechsel der Fondsmanager: Im Schnitt wechseln Portfoliomanager alle 3,5 Jahre.

Quellen: 1. bis 4. Michael Mann; 5. Holger Benke; 6. e-fundresearch.com

Was wird aus den Top-Fonds von heute?

McGuigan untersuchte die Top-Fonds (die besten 25%) des Zeitraums 1983 bis 1993 im folgenden Jahrzehnt. Weniger als 30% der einstigen Top-Fonds bliebt bei den besten 25%. Und mehr als ein Drittel erreichte nicht einmal den Durchschnitt. Vergangenheits-Performance ist kein geeigneter Ratgeber für die Fondsauswahl. So wie der Seitenspiegel auch kein Ersatz für die Windschutzscheibe ist.

Was ist das besondere von Indexfonds (passivem Portfolio-Management)?

Indexfonds verzichten auf den Versuch den Markt zu schlagen, da es eh nicht funktioniert. Stattdessen bilden sie den Index des jeweiligen Markes exakt ab. Die klassischen Aufgaben des Fondsmanagement fallen weg und das hat mehrere Vorteile:

Das Risiko sinkt da die Fondsmanager keine falschen Entscheidungen treffen können und die Kosten für die Verwaltung sind minimal! Die Brutto-Rendite entspricht daher immer der Rendite des Marktes und durch die minimalen Kosten liegt die Netto-Rendite immer unmittelbar dahinter. Der erste Indexfonds ist der Vanguard S&P 500.

Quellen:
Michael Mann, 2005: Ertragsdefizit und Psychologie.
Holger Benke, 2005: Kapitalmarktprognosen auf dem Prüfstand.
e-fundresearch.com, 2006: Sesselkleben hilft Fondsperformance.
Thomas P. McGuigan, 2006: The Difficulty of Selecting Superior Mutual Fund Performance.